MPOB月報公布：馬棕油庫存大漲！內外盤棕櫚油期價火速“跳水”

時間：2021年09月11日 08:45:30 中財網

　　昨天上午，馬來西亞衍生品交易所(BMD)毛棕櫚油期貨下跌，外盤油脂期貨市場下跌帶來了比價壓力。截至中午，棕櫚油期貨下跌42令吉到55令吉不等，其中基準的2021年11月毛棕櫚油期約下跌0.96%，報收4350令吉/噸。

　　中午12:30馬來西亞棕櫚油局MPOB公布8月供需報告顯示，馬來西亞8月棕櫚油產量為1702430噸，環比增長11.80%。8月棕櫚油進口為91408噸，環比增長68.09%。8月棕櫚油出口為1162812噸，環比減少17.06%。8月棕櫚油庫存量為1874746噸，環比增長25.28%。

　　8月份馬來西亞棕櫚油庫存、進口量大幅高于市場預期，出口量低于市場預期，午后國內期市開盤，棕櫚油主力合約跌超3%。豆油主力合約跌超2%。BMD棕櫚油主力合約同樣跌約3%。

　　截至下午收盤，棕櫚油主力合約跌3.55%、豆油跌超2%。

　　馬棕產量始終繞不開勞動力問題，有消息稱目前馬來油棕種植園收割工人只有原來的三分之二或更少，種植園不得不將收割窗口從14天延長至40天，另外也因缺乏人員管理，蟲害增加。目前馬來國內單日新增確診人數仍居高不下，不過隨著疫苗的推廣，截至8月8日，馬來已有32.9%的人口接種第二劑疫苗，當局正在逐步執行國家復蘇計劃。

　　馬來8月棕櫚油庫存、進口量大幅增長，出口大跌的原因是什么？

　　談及昨日馬棕8月供需報告，方正中期分析師朱瑤據記者表示，馬來8月棕櫚油庫存大幅增長的主要原因在于出口下行，過高的棕櫚油價格及全球疫情反復是抑制棕櫚油需求上漲的主要原因。全球最大的棕櫚油進口國印度在7月初下調毛棕櫚油進口關稅后，國內的棕櫚油進口量不增反降，棕櫚油價格的大幅增長是主要原因，印度對毛豆油和毛葵油的進口增長取代了部分毛棕櫚油的進口比例。8月20日起印度再度下調毛豆油和毛葵油的進口關稅，使得棕櫚油進口可能出現進一步減少。馬來棕櫚油進口量增長主要是精煉棕櫚油的進口，其國內消費量并沒有出現明顯增長，對精煉棕櫚油增長的增加可能有兩部分原因：一是馬來國內的封鎖政策使得精煉產能有所下降，二是印度恢復精煉棕櫚油進口后市場需求增加。

　　海通期貨分析師孔令琦認為，馬棕8月末大幅累庫緣于產量增加與出口減少，產量的環比增加多緣于季節性因素以及7月份的基數偏低。從絕對水平上來看，170萬噸的產量仍位于歷年同期162—200萬噸的區間下沿；8月出口下跌一方面由于中國進口利潤窗口未打開，買船積極性不高，另一方面則是馬來棕櫚油出口競爭力的相對不足，導致印度進口表現并不亮眼。

　　中州期貨分析師吳曉杰則表示，馬棕8月出口下降主要在于中國和歐盟進口量降幅較大。中國因進口利潤持續倒掛導致國內企業買性不濃，基本按需采購，8月進口13.7萬噸，環比降17.4%；歐盟8月進口量驟降至10.8萬噸，減幅達49%。印度則延續對印尼的進口傾向性，由于部分地區解封，國內油脂消費改善，植物油整體需求增加，進口馬來棕櫚油量還小幅回升。馬棕8月累庫明顯主要是因為產量恢復好轉以及出口大幅走弱。

　　馬棕產量環比增長，但依然低于去年同期水平
　　據了解，馬來棕櫚油產地去年四季度降雨一直保持良好，使得今年棕櫚油產量在純天氣因素的考量下應該出現大幅增長。在7—9月的棕櫚油季節性增產周期中，馬來棕櫚油產量應該保持在較高水平，然而由于勞工不足及經營管理的各類原因，8月馬來棕櫚油產量僅有170萬噸，而去年同期為186萬噸，前年為182萬噸。

　　“馬來棕櫚油產量雖然環比出現了大幅增長，但整體產量依舊要低于去年，在6—7月產量連續大幅下行之后，馬來棕櫚園可能針對勞工不足的問題做出了相應調整，使得產量出現了一定提升?！敝飕幐嬖V記者。

　　孔令琦對此表示贊同：“棕櫚油產量增加有一部分季節性因素，每年4—9月為棕櫚油的季節性增產期，歷年同期來看，8月份的月度產量在162—200萬噸區間，這個月170萬噸的產量水平依然處在區間偏下位置。本月增幅較大還緣于上月基數較低，7月產量僅在152萬噸，往年7月產量在150—183萬噸區間。從8月份的產量高頻數據來看，出油率并未出現明顯起色，單產較上月穩步恢復，說明產量恢復更多是由于前期天氣狀況較好帶來的季節性產量增加?！?br />
　　MPOB報告導致油脂品種期價大跌？

　　“棕櫚油等油脂品種價格大幅下行，主要受到了MPOB報告的影響，馬來棕櫚油庫存快速攀升使市場對未來供需緊縮的格局不再抱持肯定態度?！敝飕幈硎?，市場擔憂周五晚間USDA報告可能也會利空植物油市場，由于8月中下旬美豆主產區降雨改善，市場普遍預期美豆單產可能會較前月報告有所上調，美豆產量的提升加上美豆新作銷售進度緩慢使得近期美豆價格走勢不斷下行，在國際豆油價格弱勢下調的情況下，整體植物油價格都會受到拖累。

　　孔令琦則認為，除報告利空之外，值得注意的是8月中旬開始，國內棕櫚油商業庫存從歷年最低水平開始恢復，前期由于進口榨利較差，國內11—12月棕櫚油買船不多，但近期廣東、天津地區棕櫚油進口利潤窗口打開，張家港也接近平水，貿易商進口積極性回升也給出未來國內棕櫚油庫存重建的預期。大豆方面，Pro Farmer巡查后市場對于后期美豆單產上調存在預期，美豆年末庫存或將上調，打壓油籽板塊上漲動力。

　　“出于市場情緒的考慮，油脂連漲數日后，資金看漲情緒減弱，回調壓力較大，盤面易受利空消息打壓，報告重大利空，導致多頭資金恐慌性平倉，空頭信心大增，乘機進場?！眳菚越苷f。